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v1.2.98.8 官方版
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v45.42.58.2 官服版
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v59.1.4.9 官方版
v3.35.5.38 官服版
v38.7.92.3 官方版
分类:单机 / 冒险解谜 | 大小:2.64M | 授权:免费游戏 |
语言:中文 | 更新:2025-06-22 07:31:10 | 等级: |
平台:Android | 厂商:白小姐管家婆四肖八码网络股份有限公司 | 官网:暂无 |
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一、
“六小龙里已经有五家在筹备上市了。”
某头部创投机构合伙人李铮(化名)向字母榜(ID:wujicaijing)透露了这个消息。开抢继智谱传出IPO消息之外,大模777788888管家婆免费与新澳2025正版免費資料近日媒体爆料稀宇科技(MiniMax)正考虑在香港进行首次公开募股(IPO)。小龙型第根据澎湃新闻报道,开抢接近MiniMax的大模知情人士表示,MiniMax内部确实有类似想法,小龙型第但目前仍处于初步筹备阶段。开抢
但其实“六小龙里五家都早已开始接触投资机构募资,大模规模都在五亿美金以上,小龙型第都进入初步筹备阶段了。开抢”李铮表示。大模
MiniMax和智谱并非唯二筹备上市的小龙型第大模型创企,而随着国内上市标准的开抢进一步放宽,六小龙中五家争抢“大模型第一股”的大模局面也势必形成。
根据路透社报道,在2025陆家嘴论坛上,中国证监会宣布计划在上海以科技股为主的科创板设立新板块,以容纳尚未盈利的成长型企业。其中不仅重点提到人工智能企业,更提及将重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市,“也就是说,即使现在仍在亏损、盈利不足的大模型创企也有机会上创业板了。”李铮补充道。
根据《智能涌现》报道,一名百川智能员工记得,百川创始人王小川去年就曾在他在内部会上说,2025年目标把业绩做到上市门槛(10亿元),拿到绿通(绿色通道名单)就随时能上市。777788888管家婆免费与新澳2025正版免費資料对于六小龙而言,先敲钟者是谁或许还未落定。
无论是港股还是A股,对六小龙来说,眼下无疑是争夺“大模型第一股”的绝佳机遇。对于仍在筹备期的后来者而言,先传出IPO的智谱,似乎未必是最后的赢家。
A
2025年,挣扎求生的AI六小龙都在等一个“鲤鱼跃龙门”的机会——上市。
4月14日,智谱正式向北京证监局提交上市辅导备案,由中金公司担任辅导机构。成为六小龙中首家启动IPO进程的企业。
创建于2019年的智谱最早传出上市消息,一个关键因素就是满足了基本条件,即企业连续经营3年以上。紧随其后在6月被爆筹备上市的MiniMax创建于2021年12月,也因为成立日期较早,满足了这项基本条件。而由于其余几家都创建于2023年中后到2024年年初,因此并不满足“创建3年”的要求。
不过,抢跑的智谱未必能成为“大模型第一股”。
近半年来,字母榜从不同机构的投资人处分别得知,六小龙中,已有五家还未明确推进IPO,但已经频繁接触投资人,释放出上市的信号。其中智谱最先传出了备案的消息。
但论抢时间,智谱未必有先发优势。根据智谱的备案计划,智谱的上市辅导分三阶段推进:4月完成摸底调查与方案制定;5月至7月聚焦规范整改与持续尽调;8月至10月进入冲刺期,筹备上市申请文件。也就是筹备IPO,再加上路演等等必要程序,智谱也得再拖半年到一年的时间。
而同样的功夫,六小龙中的五家也都在下。等走完这些必要的上市程序,剩下的几家也都将满足创建三年的基本条件。
同时,这个条件现在也有了松动的可能性。
根据路透社报道,在2025陆家嘴论坛上,中国证监会宣布计划在上海以科技股为主的科创板设立新板块,以容纳尚未盈利的成长型企业。根据证监会官网发布的指导意见,具备 “重大技术突破、商业前景广阔、研发投入高” 特点的企业可在新板块上市。
证监会主席吴清表示,中国证监会将新设科创成长层,创业版正式启用第三套标准,重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市,支持优质未盈利创新企业上市,人工智能企业被画了重点。
宽松政策之下,不仅创建未满3年的大模型明星创企们有了希望,就连一向被投资人诟病的盈利问题,都拿到了赦免书。
对几家尚未盈利的大模型创企而言,重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市后,盈利不足的压力也可暂缓,对于六小龙来说,今年无疑正是决胜“大模型第一股”之年。
B
需要注意的是,“大模型第一股”的Title对六小龙的意义并不只是“好听”而已。
“中国互联网的上市逻辑,在AI大模型一样通用,是赢家通吃。”
某位曾从事FA业务的投资人告诉字母榜,无论是互联网还是AI大模型,都是充分竞争的行业,奉行着胜者为王的逻辑,作为前无古人后无来者的第一股,往往会因为没有参照,而能享受极高的估值溢价,也就能挤占其他创企的生存空间。
对于六小龙来说,扎堆寻求上市并不奇怪。这不仅来自于创企自身对资金巨大的需求缺口,还会受到投资人的压力。
“早期投资人都在等着回收部分资金,六小龙的投资协议里恐怕也难以避免有上市时限的要求。”上述该投资人补充道。
但争夺“大模型第一股”,却不单单是为了拿钱。
这个问题,或许前几年在“AI四小龙时代”,争夺“第一股”的商汤、旷视、依图、云从能够回答。
2021年,彼时AlphaGo掀起了大众对人工智能的关注热情,以商汤、旷视、依图、云从为首的四家企业也趁势争夺首个上市敲钟的资格。虽然商汤三年半亏损242.72亿,但最终流血上市,成为“第一股”。
IPO时,商汤的发行价3.85港元是发行价区间的下限,上市首日,商汤冲高回落,收涨7.27%,次日,商汤股价涨幅33.17%,交易最高点为9.7港元,也一度使得商汤的最高市值超过3200亿港元。而四家企业中,首先上市的商汤正是靠着市场的持续输血,在大模型时代跟上了步伐。反观旷视转向智能驾驶,原有业务几乎裁撤完全;云从等公司的业务则大规模收缩,以云从为例,2024年进行大裁员,其中研发人员占比高达51%。
“大模型第一股”在市场的号召力是切切实实的,对于六小龙而言,“大模型第一股”不仅是一个现成的可以讲给投资人的新故事,也能够在实际上为他们增加生存的时间和空间。
争夺大模型第一股,也就意味着六小龙中最先得到投资者的认可,不仅容易获得相应的溢价,也能够成为后上市者的价格锚点。
同时,对于迫切需要输血的六小龙而言,上市最直接的好处就是可以为企业引入最直接的资金支持。
进入2025年,无论是腾讯、阿里、字节等科技大厂押注AI的技术布局,还是DeepSeek后来居上的技术领先,都让六小龙面临巨头在前、技术故事难讲的尴尬局面,同时,如今的大模型创企想从外部拿钱,越来越难。
即便是上半年仍然融资的智谱,单次融资额都不超过10亿元人民币。3月,智谱宣布完成三笔战略投资,金额分别为超10亿元,5亿元和3亿元。而天眼查数据显示,智谱在2024年已经披露的融资金额共计接近70亿元,去年12月,智谱单笔融资数额为30亿元。
对于需要持续烧钱追上技术迭代的六小龙来说,融资太难了。那么钱从哪来呢?或许对于如今的六小龙来说,只能从股市中来。
C
不过,六小龙争上市,还有很多功课要补。
无论是港交所还是科创板,盈利能力不足的六小龙,迫切需要外界看到自己的盈利能力。
科创板要求以市值为中心,综合考虑收入、净利润、研发投入、现金流等因素,尽管港交所的主板上市,为特专科技公司引入上市制度,未商业化公司的门槛由100亿港元降至80亿港元。但创业板(GEM)的市值+收益+现金流量测试的要求,则是上市时市值不低于20亿港元,近一年收入不少于5亿港元,过去近三年经营活动现金流入净额不低于1亿港元。
而跻身六小龙的明星创企,都早早在去年就通过多轮高额融资冲到了200亿元的估值。但如此高估值之下,各家的盈利数据却颇为惨淡,至今仍没有一家公司的年收入达到10亿元人民币。
从去年齐做TO C的聊天工具人,到今年发力B端,单次预训练成本三四百万美元的AI六小龙,即便是最先冲刺IPO的智谱,据《财经杂志》报道,尽管2024年收入达3亿元,亏损约20亿元。
据The information预估,2024年,OpenAI的成本主要分成推理成本、训练成本和人工成本三大块,加起来在85亿美元左右。对标OpenAI,六小龙研发费用和商业化收入规模之间的差距,短期内难以弥合。
希望跃入龙门的六小龙,如今迫切需要的让外界看到收入增长的新故事,展示自己的造血能力。
做好数据的首要似乎正是节流。
此前在投流获客上颇为激进,月投流数额超亿元的月之暗面已暂停大规模投流;阶跃星辰也在最近爆出旗下AI 社交工具“冒泡鸭”业务缩减调整,决心与汽车、具身智能等头部企业合作开发垂类Agent;MiniMax此前B端业务的负责人魏伟也被爆离开;百川智能裁撤了负责金融、教育等领域的B端组,理由是集中资源,聚焦在医疗核心业务。
当C端的故事不好讲。B端成为新的突破口。不过,当DeepSeek、通义千问、字节豆包等争相把API价格打到地板价,在移动互联网时代就通过云服务积累起忠实客户的大厂,早已搞起了“云服务和大模型的叠加优惠”活动,甚至六小龙原有的B端客户也存在被大厂撬走的可能。
“API价格卷不过阿里和百度,也没有和云服务绑定的老客户,去年几家几乎都是贴钱开发中小规模的企业用户,只为了老板给投资人的报告里有业务想象力。”某大模型创企市场人员表示。
在《智能涌现》的采访中,几名百川智能员工也表示,去年以来,不少医院科室都有AI落地的指标,客户愿意签单,“一是为了自己的政绩,二是为了能发AI医疗相关的论文,最后是为后续医疗产品的销售。”
以专注B端医疗市场的百川为例,尽管早早定位医疗领域,抢到窗口期签下不少B端的医院客户,3月中旬,华为传出组建医疗卫生军团的消息,当下,如何避免与“B/G收割机”华为的直接竞争,是百川内部抓紧讨论的新命题。
此外,六小龙还必须面对一个问题,上市如果不成功呢?
同样作为科技创企,曾与商汤争夺第一股的旷视,经历五年的艰难筹备,最终几次冲击上市均失败。有市场分析指出,虽然旷视科技在人脸识别、智能安防等领域技术领先,但迟迟未能盈利。此外,AI行业的投融资环境趋于冷静,投资者对AI企业的估值回归理性。这些都成为了旷视迈不过去的坎。
而在投资人“FOMO”情绪逐渐冷却的当下,先行者曾经上市遇到的门槛,也是如今六家需要向外界交的答卷。是否能够成功敲钟,六小龙还得各凭本事。
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